近期人民币汇率持续强势上升，央行于2月27日宣布，自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是近三年半以来央行再次使用这一工具，意味着企业远期购汇成本降低，有利于增加购汇需求，从而缓解人民币单边过快升值的压力。
过去一年里，美元相对人民币贬值约6%，而A股市场持续走强，外资对国内资产的兴趣也在增加。对于投资者来说，央行此举释放了何种信号？如何在人民币升值周期中把握结构性机会并规避潜在风险？
央行此次调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，旨在促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险。远期售汇是企业提前锁定未来换汇价格的工具，例如进口公司担心美元上涨，可以提前约定用人民币兑换固定数量的美元，以避免未来成本飙升。银行在进行这类业务时需要缴纳一笔“押金”（即外汇风险准备金），此前这笔押金的比例为20%，增加了银行的资金成本，并可能转嫁给企业，间接提高了企业购汇门槛。此次调整将准备金率降至0，实质上降低了企业和银行进行远期购汇的成本，鼓励市场增加外汇需求，从而缓解人民币单边过快升值的压力。
在此之前，人民币对美元汇率刚刚创下近三年新高。2月26日，离岸人民币对美元汇率最高触及6.8267，在岸人民币也一度升至6.8310，双双刷新2023年4月以来的新高。今年以来，离岸人民币对美元已升值约2%，近一年升值约6%。
这波涨势主要源于美元持续走弱。财通证券宏观分析团队认为，本轮人民币升值属于被动升值，美元走弱是核心原因。此外，2025年9月后结汇需求的集中释放也加快了人民币升值速度。广发证券宏观分析团队补充说，去美元化叙事抬头带动非美货币集体走高；前期国内顺差顺收双高，更多贸易盈余转化为外汇供给；国内PPI回升及股市开门红也为人民币提供了支撑。
