人民币汇率突破新关口。2月12日，离岸、在岸人民币兑美元升破6.9关口，创下2023年5月4日以来33个月最高纪录。
汇率波动本属正常现象，但一些国家将对华货物贸易逆差归咎于“低估的人民币汇率”。在这种指责声中，某些国家呼吁中国应加快人民币升值速度，认为当前升值速度不够快。这类论调通常暗示汇率波动为中国可控的操作，并将人民币升值直接等同于削弱中国出口的手段。然而，事实并非如此。汇率受市场情绪和经济基本面的影响。站在新春伊始，我们需要清楚这轮人民币升到“6字头”意味着什么。
近来，许多国际机构发布新一年资产配置建议时，对人民币相关资产的讨论已从“要不要配置人民币资产”转向“哪些中国资产值得持有”。这种转变揭示了人民币升值的关键逻辑。其中一个背景是美元走弱。2025年以来，美元指数多次明显下跌，整体走势较弱。美联储持续降息削弱了美元资产的利率优势，压低了美元回报预期，为人民币相对走强创造了条件。此外，美国财政赤字扩张、债务规模攀升以及贸易政策不确定性也侵蚀了美元信用基础。即使美元汇率出现阶段性反弹，要恢复持续强势仍需基本面、利差和全球信心三方面同时改善，目前这些条件仍未完全具备。
