港股潮玩龙头泡泡玛特今日股价遭受重创，开盘后迅速下探近10%，盘中跌幅持续扩大，最终收盘时下跌8.49%。此次股价波动主要由海外做空势力加码、美国市场销售增速不及预期等多重利空因素引起，同时市场对公司长期增长动能表示担忧。曾经的“新消费牛股”再次面临业绩高增但股价承压的局面，公司股价较339.8港元/股的高峰已跌去41%。
截至12月4日，泡泡玛特卖空仓位升至公司流通股的6.3%，创下2023年8月以来最高水平。近期海外机构密集发布看空报告，部分外资机构预测2026年中国及海外市场营收将出现下滑。独立投资研究机构伯恩斯坦首次覆盖泡泡玛特，给出“表现不佳”评级，目标价225港元。德银也在一周前对泡泡玛特发出负面警示，给予“持有”评级和目标价228港元。这些报告加剧了市场恐慌情绪，推动股价快速下调。
此外，员工吐槽DIMOO挂链盲盒定价过高事件以及Skullpanda系列出现Logo印错等品控问题，也被市场解读为运营漏洞，进一步加剧看空情绪。相关事件曾导致其单日股价暴跌超5%，市值蒸发超百亿港元。第三方数据显示，12月2日至8日期间，泡泡玛特卖空股数从111.06万股增至161.70万股，卖空金额从2.41亿港元飙升至6.23亿港元。
此前泡泡玛特三季度财报披露美洲地区收益同比暴涨，海外业务高增一度支撑股价。但进入11月，北美线下销售趋势明显走弱，感恩节“黑五”促销期间呈现“旺季不旺”特征，信用卡、借记卡抽样调查数据也显示销售环比无明显增长。伯恩斯坦分析师测算，本季度泡泡玛特美国业务销售增速已放缓至500%以下，与三季度形成鲜明反差，打击投资者信心。
