泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿 市场看空情绪升温！12月8日，泡泡玛特开盘后股价迅速下跌，截至收盘跌幅接近8.5%，创下六周多来最大单日跌幅。近一个月内累计跌幅超过14%，与8月高点相比跌幅约40%，市值蒸发超过1800亿港元。
市场看空情绪持续升温。港交所数据显示，截至12月8日收盘，泡泡玛特的沽空金额达到10.92亿港元，较上一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日沽空比率均值偏离-17.33%。自12月2日以来，泡泡玛特卖空股数从111.06万股增至161.70万股，同期卖空金额也从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元。
尽管泡泡玛特在2025年第三季度整体收益同比激增245%-250%，主要得益于新推出的Mini Labubu、SP不眠剧场等产品及二季度预售发货收入确认，核心IP Labubu依然保持全球热度，成为关键增长动力，但业绩披露前后，公司股价持续下滑。
11月13日晚，泡泡玛特Labubu新品上市时，热度明显下降，二级市场的溢价回落显著。其中隐藏款溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在二手平台售价已跌破官方零售价。
德银最新研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只。该行警示，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规模量产往往是热度消退的前兆。
