3月10日晚间，蔚来发布了2025年第四季度及全年财报。该财报显示，蔚来在2025年第四季度实现首次季度盈利，经营利润达12.5亿元，营收同比增长75.9%。尽管如此，全年仍净亏损149.4亿元，同比收窄39.4%。
面对闪充技术冲击、原材料涨价等行业挑战，蔚来明确了换电网络持续布局和芯片业务内外拓展的发展方向，并公布了对李斌的股权激励计划，为新一年发展定下增长基调。
2025年第四季度，蔚来总营收为346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%。经营利润为12.5亿元，实现首次季度盈利。整车毛利率为18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点；其他销售毛利率为11.9%，同比增长10.8个百分点，环比增长4.1个百分点；综合毛利率为17.5%，同比增长5.8个百分点，环比增长3.6个百分点。
在业绩交流会上，蔚来首席财务官曲玉表示，毛利提升的核心原因是用户保有量持续增加以及运营效率不断提升。2025年服务与社区相关业务收入超100亿元，2026年用户保有量将继续提升，该业务收入和毛利也会持续增长。虽然2026年将新增1000座换电站，其运营亏损会对毛利产生一定影响，但该亏损可被服务业务的利润完全覆盖，整体趋势向好。
2025年全年，蔚来总营收为874.9亿元，同比增长33.1%。全年交付量为32.6万辆，同比增长46.9%。
近期比亚迪对外发布了闪充技术，在充电时间方面实现突破。外界认为，这冲击了蔚来的换电体系。李斌表示，闪充与换电并不矛盾，蔚来已建成超28000根超充桩和目的地充电桩，形成“可充、可换、可升级”的能源补给体系，满足用户不同场景的补能需求。未来，快充速度和体验无法与换电相比，换电是解决车电寿命不匹配的系统性方案，可以显著提升电池安全性、延长电池寿命。2026年蔚来仍将按每年新增1000座换电站的节奏布局，目前全球已布局3815座换电站。
