华尔街对黄金最近这轮暴涨暴跌的看法基本一致：支撑金价的底层逻辑还在，央行在购买，去美元化和通胀预期没有消失，宏观政策的不确定性依然存在。但短期资金把行情透支了。高盛认为，短期投机资金和散户实物需求使交易过于拥挤，波动率飙升时触发止损和平仓，现在交易员普遍在减仓、降杠杆，更多关注波动率而非单边方向。
关于这轮调整会跌多深、持续多久，意见不一。高盛大宗商品研究部门仍预测2026年底金价达到5400美元，并认为上行概率更大。而Infrastructure Capital的Jay Hatfield则认为这波行情早已脱离基本面，只是动量交易。
短线来看，波动率尚未平复，反弹可能需要先经历一轮洗仓。高盛交易部门认为，当前最要紧的是波动率重新定价和仓位出清。交易员指出，1个月期黄金隐含波动率仍在高位，抬高了交易成本，一旦触发止损就是连锁反应。在这种环境下，反弹时机取决于波动率下降和杠杆及散户持仓降温。高盛交易员也表示，在压力未完全释放的情况下，金价可能还会进一步下探。
中期方面，高盛研究部门维持2026年12月金价5400美元的预测。这一预测基于三个假设：央行购金维持过去12个月的高位速度（每月60吨）、美联储2026年降息两次各25个基点、私人部门对黄金的额外配置不再增加。研究端强调，上行风险偏多，因为全球宏观政策不确定性难以在2026年完全解决，且黄金在私人投资组合中的占比仍然偏低。
情绪分化明显。一方面，实物市场情绪高涨，部分规格的金条已经提前数周售罄，消费者仍在排队购买。另一方面，一些机构投资者认为之前的上涨是动量驱动，回撤是高位动量交易的典型结局。Heraeus Precious Metals的交易负责人表示，这是他职业生涯中最疯狂的行情，黄金本应是稳定象征，如此波动绝非稳定体现。Jay Hatfield则认为贵金属已成动量交易，等待调整发生。
交易员应对策略是减少方向性敞口，关注波动率曲线前端的定价偏贵，用更小的仓位参与。高盛商品交易部表示，已大幅削减方向性风险敞口，中期认可央行购买带来的结构性交易逻辑，但投机需求过早推高了价格。波动率领域存在一些机会，短期波动率曲线溢价显著，可能是市场正常化过程中值得反向操作的领域。此外，头寸规模的构建思路也需要改变，一盎司黄金的名义价值和波动性已今非昔比，因此通过缩减头寸规模来应对当前市场。
