在经历了多年沉寂后，今年铂金以惊人的涨幅重返舞台中央。根据Wind资讯数据，12月19日现货铂金盘中最高升至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高。尽管目前铂金价格还不及黄金的一半，但年内涨幅已远超后者——截至目前，年内铂金价格涨幅超过110%，而同期黄金价格涨幅约为65%。
驱动铂金价格上涨的核心因素是供需两端的变化。供应端方面，南非作为全球铂金产量占比超过70%的核心产区，正面临矿体老化、电力短缺及极端天气等问题，产能严重受限。世界铂金投资协会11月份公布的预测数据显示，铂金市场在今年连续第三年出现显著短缺，预计短缺量为22吨。
需求端方面，铂族金属素有“工业维生素”之称，在全球绿色转型浪潮中，铂金的工业属性被赋予了新的价值，在氢能、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域扮演着关键角色。这种工业需求与绿色转型需求的叠加让铂金跳出了传统贵金属的定价框架，形成了独特的产业驱动逻辑。
黄金价格高企也触发了“替代效应”。今年以来黄金价格一路走高，10月份甚至创下4381.484美元/盎司的历史峰值，金饰、金条等价格随之上涨。在此背景下，性价比更高的铂金成为不少消费者和投资者的选择，需求显著增长。世界铂金投资协会发布的数据也显示，2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平；投资需求预计同比增长6%至23吨。中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量——2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨，其中中国市场达13吨。
铂金的金融属性也为其价格提供了强有力的支持。近期铂、钯期货在广州期货交易所上市交易，填补了国内铂、钯场内衍生品的空白，并有助于提升我国在全球铂族金属产业的国际影响力和定价话语权。国际层面，美联储开启降息周期，流动性宽松预期降低了贵金属持有成本，推动资金在贵金属板块内部轮动，从估值较高的黄金、白银流向相对处于估值洼地的铂金。
专家普遍认为，铂金强势格局有望延续。一方面，铂金供需紧张的局面短期内难以改善，随着氢能产业持续发展，铂金的工业需求空间将进一步扩大，供需缺口可能持续扩大；另一方面，在资金追求性价比标的的逻辑下，铂金相对黄金的估值优势将继续吸引资金跟进。
