美国散户在11月采取了不同的投资策略，一方面大举抄底股市，另一方面抛售加密货币ETF。摩根大通最新研报显示，11月至今散户已抛售约40亿美元的现货比特币和以太坊ETF，超过了今年2月创下的单月抛售纪录。随着恐慌情绪蔓延，比特币价格自2020年7月以来首次跌破其约9.4万美元的“生产成本”。
而在股票市场，情况则截然不同。散户投资者正积极“逢低买入”。截至11月18日，全球股票ETF的月度至今（MTD）净流入高达960亿美元。按此速度推算，整个11月的股票ETF净流入可能达到1600亿美元，与前两个月的热度相当。这种差异化行为表明，散户并未将加密货币崩盘视为整体风险资产转向的信号。
作为比特币的“代理股票”，全球最大“比特币财库”公司MicroStrategy正面临被MSCI等主要股指剔除的巨大风险。一旦发生，可能引发高达88亿美元的被动资金流出，对其估值构成严重压力。投资者需高度关注明年1月15日的MSCI决议。
11月加密货币市场的调整主要由非加密货币原生投资者推动，特别是通常通过现货比特币和以太坊ETF投资的散户。相比之下，加密货币原生投资者在10月通过永续期货大幅去杠杆后，11月的去杠杆活动已趋于稳定。比特币和以太坊永续期货未平仓合约与市值比率显示，这一轮调整的主要推手已从原生投资者转向传统投资者。
