11月18日，A股市场延续调整态势，三大指数集体收跌，连续三日下跌。盘面上，科技股表现分化，AI应用概念股一度爆发，半导体芯片、CPO板块小幅反弹，但锂电产业链跌幅明显。个股方面，超过4000只股票下跌，市场呈现二八分化格局。外围市场同样低迷，美股全线走低，亚太市场全线下挫，日韩股市跌幅均超3%，全球风险偏好显著降温。
近期A股的调整是多方因素共同作用的结果。外部层面，美联储政策预期变化成为关键因素。圣路易斯联储主席穆萨勒姆关于“进一步降息空间有限”的表态，令市场对12月降息的预期骤降至50%以下，全球流动性收紧预期升温，直接压制高估值科技板块。中日关系紧张也加剧了亚太市场的恐慌情绪，形成“美股下跌-亚太跟跌-A股承压”的传导态势。内部层面，市场正处于宏观数据验证期与政策空窗期叠加阶段，部分经济数据显示复苏基础尚不牢固，动摇投资者信心。此外，机构在三季度对TMT板块配置比例已突破40%，创2010年以来新高，四季度获利了结需求强烈，加速了资金从高估值板块撤离。
经历了短期内外部的压力以及指数三连跌后，短期市场的风险逐步释放，在中期向好核心逻辑支撑下，市场短期的调整有望接近尾声。从技术分析角度看，A股调整周期多为1-3日，尚未出现连续四日下跌的记录，三连阴后市场存在自然修复需求。上证指数在上行通道下沿获得强支撑，目前下跌动能明显衰竭。尽管日线MACD绿柱持续拉长，但成交量继续萎缩，说明恐慌性抛售并未出现，筹码稳定性较好。
