11月17日，中金公司发布2026年展望，认为本轮黄金牛市可能尚未结束。与上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期相比，本轮黄金牛市的涨幅与持续时间仍较低。考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行，黄金牛市尚未进入尾声。
除非美联储彻底结束宽松周期或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。如果当前趋势延续，金价明年有可能突破5000美元/盎司。
尽管黄金牛市逻辑明确，但黄金目前估值较高，可能增大资产波动。建议维持超配黄金，减少追涨杀跌操作，采取逢低增配与定投的投资策略，更关注黄金的长期资产配置价值。
