因为“公司为特斯拉提供机器人生产线”一事，卧龙电驱火了一把，我们就通过其财报，粗看一下这是一家什么样的公司。
卧龙电气驱动集团股份有限公司（股票简称：卧龙电驱）成立于1984年，注册地为浙江绍兴，号称全球主要的电机及驱动解决方案制造商，2002年6月在上交所主板上市。
从其2021年财报看，“工业电机及驱动”是其占比超过一半的第一大业务；然后是“日用电机及控制”业务，占比约四分之一；还有5%左右的“电动交通”业务，其他业务占比10%左右。
在2017年，其营收突破100亿，净利润超过5亿元以后，增长明显开始变慢。最近四年来，其营收的年几何平均增长率为8.5%，净利润为10.4%，这种表现已经是成熟企业的特征了。2021年营收增长了11.4%，净利润增长了14%，还是有一定规模效应的。但考虑到2020年的净利润下降，实际上更准确说是盈利能力回升。
六成的市场在国内，两年没有大的变化，因为国内的增长水平与整体增长水平接近。美洲区的增长较快，占比也有所上升，亚太区（不含中国）的情况类似，但幅度要小一些，欧非区的增长要慢一些，占比也有所下降。
从2022年一季度来看，营收和净利润的增长明显加快，不知道是季节性的影响，还是确实2022年的经营形势就向好了。
2021年毛利率有所下降，但由于营收增长，毛利还是更多一些的。净利润的增长，带来了净资产收益率上升，那么应该是期间费用占营收比有所下降的原因。12.5%的净资产收益率的表现如何？应该说在制造业中，还算不错的表现了。
就是主力产品“工业电机及驱动”的毛利率最高，另外各项产品的毛利率已经低于20%，只能算还过得去。
分地区的毛利率对比来看，卧龙电驱的出口业务并不是做样子，海外市场的毛利率并不低，只是略低于国内市场，但差异并不太大。2021年除了欧非市场以外，其他市场的毛利率都有所下降，特别是以前毛利率第二高的美洲市场下降幅度最大。
营业成本占营收比上升了1.9个百分点，但是通过规模效应，从期间费用中找补回来了1.2个百分点，这样总成本占营收比才没有大幅度上升。期间费用中管理费用占比最高，然后是销售费用和研发费用。
只有营业成本和研发费用的增长快过营收增长速度，销售费用几乎没有增长，管理费用和财务费用还同比有所下降。看来，一定幅度的营收增长，对一家公司来说还是很重要的，对一个国家或地区，又何尝不是如此呢？
从现金流量表现来看，经营活动的净现金流持续且稳定，近四年都没有大规模的净融资，而是在清理部分负债。哪怕是一直有不低的投资活动，也不需要融资来补充。
59.1%的资产负债率并不算低，1.13的流动比率和0.84的速动比率也算是正常偏低的水平，卧龙电驱的财务战略不算保守，但也谈不上太激进。
其长期资产的占比接近一半，有100亿出头，其长期负债倒是不太多，主要以流动负债为主。
卧龙电驱流动资产的质量并不算太好，应收票据及应收账款是第一大流动资产，然后是存货，第三才是货币资金。
其流动负债中最大的是应付票据及应付账款，然后是两项短期有息负债，合计达43.3亿元，应该说，主要还是要靠续贷或者借新还旧来慢慢降低。
应收和应付类业务款项，可能通过滚动来收回或归还，卧龙电驱并没有故意放大对供应商的欠款，基本保持着和应收类的水平差不多，也就是维持着“不吃亏”的原则在操作。
其主要有息负债在2019年末达到峰值后，开始回落；有息负债占总负债比逐年下降，偿债能力其实是有一定增强的。
随着营收的增长，存货也是在增长的，2020年末绝对金额和占流动资产比均有所下降，但2021年又开始恢复双增长，看来，行业的景气程度并不是特别乐观。
卧龙电驱已经是一家150亿规模级别的处于成熟期的电机类企业，后续还能否取得较大的突破，确实需要如给特斯拉合作等这样的契机。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
