网红牙膏参半3年烧26亿营销 六成收入打广告。近年来，通过短视频和社交平台，很多人可能都见过“参半”的牙膏或漱口水。这个2018年成立的品牌，在传统口腔护理市场中迅速崛起。近日，“参半”母公司小阔科技向港交所递交招股书，拟冲刺港股主板IPO。
根据招股书，2023年至2025年，小阔科技的收入分别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，年复合增长率为51.0%，远高于同行。其营收增长主要得益于牙膏、牙刷等基础口腔护理产品的销售增加。到2025年，这些产品多卖出了11.3亿元，其中牙膏和牙刷贡献了10.57亿元。此外，包括漱口水、口腔喷雾、牙线在内的专业及美容口腔护理板块，以及新成立的头发及身体护理品牌“小箭头”，也分别贡献了一部分收入。
小阔科技之所以能实现高增长，与其不断拓展产品和线下渠道有关。与传统企业不同，小阔科技采用高频迭代策略，推出更多细分需求的产品。早期以线上为主的小阔科技从2021年3月开始向线下拓展。过去三年，其线下渠道营收占比逐年提升，从5.5%增长到19.7%。
由于产品生产主要委托第三方，小阔科技的毛利率较高，2023年至2025年分别为72.1%、69.8%、71.9%。然而，高毛利并不意味着高净利。报告期内，小阔科技经调整后净利润率只有4.9%、4.8%、6.2%。这主要是因为巨额营销费用吞噬了大量利润。过去三年，小阔科技的销售及分销开支分别为6.85亿元、8.35亿元、15.34亿元，占总收入的比例超过60%。
