自3月以来，尽管中东局势持续紧张，黄金价格却连续三周下跌，可能结束此前连续7个月上涨的势头。3月19日，伦敦现货黄金价格继续下跌，盘中一度接近每盎司4500美元，较2月底下跌超过13%，较1月29日的历史高点每盎司5596美元下跌近20%。值得注意的是，自3月11日起，黄金已连续7个交易日下跌。与2024年11月的连续6天下跌相比，此次跌幅更大，连跌时间也更长。
从国内金价来看，上海黄金交易所现货黄金价格3月19日收于每克1061元，较前一交易日下跌4.6%；3月以来，人民币黄金价格累计跌幅已达7%。受此影响，金饰价格接连跳水，多家品牌金店的足金饰品每克报价较上一日下跌40元以上。3月以来，不少品牌金饰克价已累计下跌超100元。
通常情况下，地缘政治冲突会引发市场避险情绪升温，推升黄金价格。例如，2022年2月俄乌冲突爆发后，金价曾在半个月内冲高。然而，美以伊战事爆发以来，石油和美元大涨，黄金却走出连续下跌的行情。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，当前中东战事延宕，持续上涨的油价推升全球通胀预期，可能会强化美联储维持利率不变的立场，对贵金属造成压制。
3月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这是今年以来美联储连续第二次维持利率不变。美联储降息预期下降、美元阶段性避险优势凸显等多重因素，共同导致了金价与地缘风险的短期背离。
不过，在一些分析师看来，尽管金价短期承压，但黄金中长期需求仍有支撑。瑞银分析师特维斯认为，从中长期来看，地缘政治紧张局势的持续性可能带来全球经济增长放缓，引发全球财政、货币政策刺激措施，这将为黄金上行打开空间。申银万国期货指出，市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化、去美元化进程持续推进，黄金有望保持长期上行趋势。
短期内，黄金走势仍需重点关注美联储降息窗口及中东局势演变等因素，警惕全球通胀超预期升温、地缘冲突扩大等潜在风险。
