近期，A股电网设备板块表现强劲，15只个股在月内刷新高点，申万电网设备二级行业指数年内涨幅达到33%。截至3月5日收盘，该指数的涨幅已跻身全市场前五。背后的原因包括2025年变压器出口额创历史新高、欧美电网改造需求提升以及AI电力需求增长等。
随着板块整体上扬，申万电网设备指数市盈率（TTM）攀升至42.77倍的历史高位，超过历史90.78%分位。即将到来的一季报将考验业绩能否消化当前高估值，成为决定板块下一步走势的关键因素。
3月5日，电网设备板块火热，多只个股涨超5%，中国西电、通光线缆、百利电气等股涨停，电网设备ETF收涨4.13%，再创历史新高。美国三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，建设一批765千伏超高压线路，直接刺激了全球电网设备需求的增长预期。
去年三季度以来，A股资金对电网设备持续青睐，申万电网设备二级行业指数从2025年9月至今累计上涨79.21%。支撑这一行情的是行业步入超级上行周期，全球需求、政策和景气度共振。国内方面，电网投资进入新一轮高峰期，全国统一电力市场建设推进带动特高压和配网智能化建设需求。按照规划，“十五五”期间国家电网投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。南方电网2026年固定资产投资将达1800亿元，重点投向新型电力系统建设。
海外电网的变压器普遍已达使用寿命，改造与升级的需求催生国产电网设备出海机遇。人工智能和数据中心兴起带来的电力需求强度上升，加剧了欧美电网改造的迫切程度。2025年中国变压器出口金额创历史新高，海关总署数据显示，当年累计出口额达90.36亿美元，同比增长34.83%。美国银行预计2026年中国变压器出口将增长超过25%。
尽管板块上涨逻辑清晰，但经过持续拉升，电网设备估值已处于历史较高水平。即将披露的2025年年报和2026年一季报将成为验证业绩成色的关键。若一季度业绩增速能维持在较高水平，板块有望继续走强；反之，若业绩增速放缓，板块或将面临估值回调压力。
