摩根大通周二发布的一份研究报告显示，全球对冲基金投资机构上周买入了市值最大的美国科技巨头以及受最前沿人工智能技术冲击的SaaS软件类股票。这可能意味着纳斯达克100指数在经历近一个月回调后有望迎来短线反弹。
自2023年以来，包括谷歌、微软、亚马逊和英伟达在内的美国七大科技巨头股价大幅下跌，投资者开始质疑这些公司在AI算力基础设施上的大规模投入是否能带来足够的回报以支撑其高估值。据估计，今年美国四大科技巨头在AI资本支出上或将超过7000亿美元，同比增长约60%。
占据标普500指数和纳斯达克100指数高额权重（大约35%-40%）的“七大科技巨头”被认为是推动标普500指数屡创新高的核心力量，也被华尔街顶级投资机构视为在互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者带来巨额回报的组合。
摩根大通报告指出，尽管从全球市场、美国及欧洲市场的角度来看，半导体与软件之间的对冲基金仓位差距仍然非常极端且严重拉伸，但这种轮动似乎有所放缓或出现了一些逆转。前一周美股市场软件股遭遇创纪录规模的抛售后，确实出现了一些买盘净回流。
高盛发布的客户投资说明显示，截至2月14日当周，对冲基金的杠杆率接近一年来的最高水平。聚焦杠杆策略的对冲基金杠杆率回升至高位，这意味着一旦宏观、关税或地缘政治再出显著噪音，回撤会更陡。此外，截至2月19日当周，全球股票市场的净卖出规模达到去年4月特朗普宣布一系列进口关税以来的最高水平。
高盛表示，金融股是净卖出规模最高的板块，而能源、医疗保健与必需型消费品等避险型防御板块则显示出最大规模净买入。然而，该机构未将金融板块进一步细分为子类别。
连续数周去杠杆与抛售后，对冲基金开始出现边际回补信号，既回补了大盘科技巨头，也回补了此前被AI冲击叙事打击的软件类股票。摩根大通强调，半导体与软件之间的仓位仍非常极端，但轮动似乎有所放缓或略有逆转。这类过度拥挤交易到被迫减仓最终导致边际买盘回流的资金流结构，更容易触发一轮技术性反弹。
