2024年12月31日至2026年2月4日，美元指数从108.48贬值至97.65，贬值幅度为10%。美元指数在2025年的走弱带动全球外汇市场主要货币走强。除阿根廷比索、土耳其里拉、印度卢比、印尼卢比、越南盾等国家的货币对美元呈现贬值外，全球主要国家货币对美元汇率呈现升值行情。瑞典克朗、瑞士法郎、欧元、英镑、加元、日元分别对美元升值18.7%、14.3%、14%、9.1%、5.0%、0.2%。同期，阿根廷比索和土耳其里拉等新兴市场国家货币对美元出现大幅贬值，贬值幅度分别为40.4%和23.3%。
分季度来看，美元指数在2025年第一季度处于100以上的高位，但从第二季度开始出现大幅贬值。美元指数从2025年4月1日的104.23贬值至2025年6月30日的96.77，贬值幅度高达7.2%。第三季度至第四季度美元指数在波动中小幅升值，总体在96—100的区间内波动。但到了2026年初，美元指数再次急贬，从2026年1月16日的99.37贬值至2026年1月27日的95.77，贬值幅度为3.6%。
2025年美元指数下跌的主要原因包括特朗普2.0发动新一轮“关税战”、美联储步入降息周期以及美债风险上升等多重因素。特朗普第二任期强化“关税施压”和“贸易对等”原则，导致美元指数承压。具体表现为贸易紧张加剧和报复性关税扰动全球供应链，削弱投资者对美元资产的信心，避险资金转向黄金等替代资产，降低美元需求。此外，美国关税措施促使其他国家加速“去美元化”与“本币结算”进程，损害了美债“安全资产”地位，影响其流动性和可变现性，全球投资者和央行逐步降低美元依赖，给美元需求带来持续压力。
美联储进入降息周期也增加了货币政策不确定性。2024年9月以来美联储开始降息，市场对降息节奏和幅度的不确定性显著增加。特朗普干预美联储高层人事，提名亲特朗普理事并即将更换主席，令美联储独立性受到质疑，市场担忧政治因素影响货币政策制定，增加政策波动。
