在2026年的首次利率决议中，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变。尽管这一决定获得多数赞成，但美联储内部存在分歧，两位理事投出反对票，主张降息25个基点。
此次会议的焦点并非是否降息，而是美联储如何在政治压力下坚守独立性防线。在货币政策新闻发布会上，面对敏感问题如是否留任理事、刑事调查等，美联储主席鲍威尔避而不谈，并强调希望继任者远离政治。
分析认为，当前美国经济在就业韧性和通胀预期之间达成了微妙平衡，且美联储需要维护政策独立性立场，这共同抬高了进一步降息的门槛。随着美联储换帅时点临近，下一任美联储主席人选的不确定性也为市场预期增添了新的变量。
北京时间1月29日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，暂停了此前连续三次的降息，符合市场预期。尽管决议获得多数赞成，美联储内部分歧仍存。美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒在本次会议上投出反对票，主张降息25个基点。其中，沃勒被视为潜在的下一任美联储主席人选之一，他支持继续降息的态度也让市场对其获提名出任美联储主席的预期有所升温。
从经济基本面来看，美国经济展现出韧性与通胀压力交织的局面。美联储对经济形势的评价整体更为乐观，认为经济活动以稳健步伐持续扩张，删除了就业下行风险增加的说辞，改称失业率显示了一些企稳迹象，通胀水平仍然略高。综合而言，美国经济增长和劳动力市场尚未显著失衡，通胀水平回落趋势延续但仍高于目标，这为美联储保持利率不变提供了现实基础。
从政策声明和新闻发布会传递出的信息来看，当前通胀风险在美联储决策中的重要性有所提升。在新闻发布会上，鲍威尔表示，如果通胀降温，美联储可以再次降息，关税导致的商品通胀是一次性的。中信证券在其研报中写道，鲍威尔曾在2025年12月议息会议上表示“商品通胀可能在2026年一季度见顶”，但在这次会议上表示“关税通胀可能在年中达到峰值”，这是一个坏消息。
