金银正经历历史性的牛市，年初更是暴涨。2025年黄金涨幅超过60%，白银接近150%，创下最强年度表现；2026年至今，黄金上涨超过15%，突破5100美元关口，白银涨幅超过40%，突破100美元/盎司。
著名经济学家任泽平在社交媒体上指出，背后有三大驱动逻辑：全球地缘动荡、大周期末期导致避险需求高涨。当前全球处于旧秩序瓦解、新秩序重建的大变革时代，委内瑞拉变局、格陵兰岛争端、美欧关税战等事件频发，金银作为避险资产的配置价值显著提升。
逆全球化与去美元化也重构了金银定价逻辑。美国挑起关税战，引发全球贸易摩擦，逆全球化思潮蔓延。同时，多国央行抛售美元，加速增持黄金，美元在全球外汇储备中的比例从71.2%降至56.9%。过去六年下降了5个百分点。
美联储的大放水和美元超发也是重要因素。无论是应对次贷危机还是疫情，美联储都大量印钞，购买国债，导致资产负债表快速膨胀，美元购买力大幅下降。黄金的史诗级上涨反映了美元对外贬值。
美国经济呈现两极分化，传统经济萧条而科技革命推动的新经济繁荣。为改善传统经济和支持新经济以及中期选举，美联储财政货币政策进入放松周期，甚至干预其独立性。
白银兼具工业属性，受益于新能源需求爆发。白银导电性和导热性最佳，且难以替代，在光伏电池板、新能源汽车、通信设备中不可或缺。随着全球新能源和AI快速发展，光伏装机量猛增，白银成为与高科技行业紧密相关的战略性资源。预计2026年全球白银供应缺口将维持在1亿盎司以上，工业需求与金融属性共同驱动其价格大幅上涨。
