2026年开年以来，A股行情逐渐走高，沪指连续突破重要整数关口。然而，近期两融市场出现降温信号，A股进入缩量震荡阶段，前期热门概念股也有所下挫。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，与2015年的“疯牛”相比，当前市场行情较为健康，如果出现过热迹象，政策也会迅速做出调节。因此，慢牛行情继续开展的概率较高。
高盛维持对A股将继续演绎“慢牛”行情的预判。该机构的模型指标显示，个人和机构投资者的估值偏好提升，但投资者情绪并未过热。资金层面，高盛预测2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市，其中包括约2万亿的个人投资者配置和逾1万亿机构资金。此外，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元（约合人民币1.4万亿元），再创历史新高。
宏观方面，高盛首席中国经济学家闪辉预计，2026年出口将继续保持强劲，成为拉动经济增长的核心动力，预测未来几年中国出口量将每年增长5%至6%。
今年开年，A股迎来“开门红”，沪指在突破4000点后快速站上4100点。不过，1月19日两市日成交额缩量至3万亿以下。近期，交易所统一提高融资保证金比例，被认为将为两融市场“降温”。同时，部分前期热门概念股集体揭示风险，互联网、航天军工等前期涨幅较大的主题板块一度跌幅居前。
刘劲津称，高盛根据模型测算，当前的A股个人投资者情绪指标较以往信心高涨时期相比，并未出现过高。他认为，与2015年的牛市相比，此轮行情中企业的盈利面明显改善。这轮行情主要由盈利驱动，风险仍然可控。整体来看，目前的市场行情和情绪比较健康。
他提到，市场上涨的驱动力在发生变化。中国市场在经历了过去一年的估值修复后，2026年市场的上涨动力将由估值扩张切换为盈利驱动。预计2026年股市的上涨将几乎完全由盈利驱动，在AI、出海和反内卷的政策支持下，A股企业的盈利增速将由2025年的4%加速至2026年、2027年的14%。
