近期，白银价格在贵金属市场中表现出色，远超黄金。然而，随着银价上涨，使用白银的行业开始面临成本压力，这可能限制其进一步增长。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，当银价达到一定水平时，制造商和终端用户难以承受更高的成本，可能会减少采购或寻找替代材料。
白银广泛应用于太阳能电池板、电子产品及芯片等工业领域。当前现货白银价格创下历史新高，2026年以来涨幅近26%，而2025年更是飙升约170%。相比之下，同期黄金仅上涨73%。白银不仅作为贵金属受益于避险需求，还因其在电气化、太阳能和电子等领域的关键作用而备受关注。这种双重属性使白银对供应冲击特别敏感。去年，受关税担忧影响，大量白银流入美国，导致伦敦市场库存异常低，随后出现的实物白银逼空行情进一步推高了银价。
目前银价约为每盎司91美元，一些工业用户已经开始采取行动，减少使用量或寻找替代品。中国头部光伏企业隆基绿能和晶科能源宣布将用更便宜的贱金属替代部分白银。尽管如此，Hansen认为，企业采购放缓和消耗现有库存的影响可能需要一段时间才能完全显现，从而改变市场对白银繁荣的整体看法。他强调，工业需求的萎缩可能是白银涨势的最大制约因素。
过去几天，银价出现回调。美国总统特朗普宣布暂不对关键矿产征关税，并指示与贸易伙伴进行谈判。美国政府数据显示，在截至1月13日的一周内，对冲基金及其他大型投机机构将白银净多头头寸削减了15%，至15045手合约，持仓水平创下22个多月以来的新低。
