金价已在历史高位 央行为何还在买 多元化资产储备首选！黄金价格突破4100美元高位，创下自1979年以来最高单年涨幅。市场投机资金大量涌入，而全球央行则采取了更加审慎的增持策略。全球央行黄金储备中黄金占比从三年前的15%上升到如今的22%，但与1990年冷战末期的29%和1980年大滞胀末期的58%相比，仍有明显差距。根据世界黄金协会最新数据，超过95%的受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金，这一比例创下自2019年调查以来的最高纪录。
2025年的黄金市场走出了强劲的牛市行情。截至2025年11月27日收盘，国际金价涨幅已达到58.41%，并50次刷新历史新高，目前仍处于4100美元/盎司高位。市场数据显示，截至2025年8月5日，伦敦金现已累计涨超50%。在全球经济与地缘政治形势依旧复杂的当下，黄金需求展现出惊人韧性。世界银行2025年4月的《大宗商品市场展望》报告显示，贵金属价格在2024年上涨20%的基础上，在2025年上半年再度大涨，创下历史新高。
在全球政治多极化、美国地缘影响力下降以及发达经济体债务警惕日益上升的背景下，处于以美元主导的旧国际秩序边缘地带的经济体央行表现出强烈的购金意愿。2022年三季度以前，全球央行单季度购金量中枢约为100-200吨，而2022年三季度之后，这一数字已上升至200-400吨。黄金投资需求中“央行购金”的占比从2022年一季度的15%，一度上升至2024年四季度的高点54%，成为推动金价上涨的重要力量。2025年世界黄金协会对央行黄金储备的调查显示，76%的受访央行表示未来五年黄金储备占比将继续“温和上升”。这一数据较2022年的46%、2023年的62%、2024年的69%呈逐年上升趋势，反映出央行对黄金的青睐有增无减。
专家分析指出，投资者的避险需求和央行买入黄金储备的需求是当前推动黄金需求增长的主要动力。对于投资机构而言，黄金的长期价值在于其回撤低、与传统股债资产间相关性低的特点，是大类资产配置组合中不可或缺的对冲工具。北京师范大学教授万喆认为，黄金需求增长是投资需求扩张、地缘风险、美元信用弱化三重因素共振的结果。机构与个人投资者同步增配黄金，反映出市场对宏观不确定性的防御心态。越来越多央行选择将黄金储存在本国境内。数据显示，59%的受访央行表示其黄金储备存放在国内，该比例高于2024年的41%。这表明央行不仅增持黄金，也在改变黄金储备的管理方式，加强了对关键战略资产的自主控制。
