2022年俄乌冲突引发的金融制裁让市场意识到美元基础——国际金融秩序可被美国随意修改，因此黄金和比特币价格飙升。2025年，随着关税博弈的落地，市场认识到经贸秩序也可被美国改变，导致黄金价格上涨，而代表美国信用的美债和美元则一度下跌。
未来市场将见证构筑美元循环的基础之一——科技吸引力不再由美国独占。这将质疑美元循环的持续性，使黄金继续上涨。短期内，2026年美国AI发展将持续，全球经历资本开支扩张的短暂繁荣，铜价可能表现优于金价。直到新的国际货币体系明朗化，黄金的“黄金时代”才会真正结束。
去年贵金属表现优异，尤其是白银。年末白银市场巨幅震荡，尽管有逼仓行为干扰，但市场对2026年贵金属走势有了新的思考。2025年是贵金属飙涨的大年，但2026年是否依然如此？
2022年后黄金为代表的贵金属行情堪比1970年代。本轮黄金上涨屡创新高，打破了传统框架预测。金价偏离实际利率和美元框架的现象引发了困惑，但也反映出全球经济变局的重要性。2025年金价上涨本质上是对美国主动掀翻WTO规则、动摇国际秩序稳定性的定价。
