全球股市在2025年实现连续第三年两位数涨幅，尽管期间经历了特朗普贸易政策引发的不确定性以及人工智能板块泡沫担忧。MSCI全球指数今年上涨超过20%，表现超出多数分析师预期。
美国股市在年初遭遇重挫后实现强劲反弹，标普500指数全年涨幅接近16.5%。DeepSeek在年初发布大语言模型，令硅谷震惊并导致科技股暴跌。4月特朗普宣布大规模关税措施，再次引发股票、债券和美元的抛售。但强劲的企业盈利、美联储降息预期以及超预期的经济增长，很快促使投资者重返市场。
尽管美股表现强劲，中国、日本、英国和德国等市场今年均跑赢标普500指数，新兴市场股票指数同样表现优于美股。投资者在经历年初美股波动后寻求更多元化的配置。
市场估值已远高于历史平均水平，分析师警告称这轮由科技巨头主导的涨势可能难以持续。标普500的席勒周期调整市盈率接近40倍，仅次于2000年代初互联网泡沫破裂前的水平。
美国企业强劲的盈利韧性，叠加美联储货币政策转向降息的明确前景，共同构成了市场的核心支撑，驱动资本重新大规模流入股市，并强化了投资者对人工智能潜力的长期押注。与此同时，超预期的美国经济增长数据进一步缓和了市场焦虑，提振市场风险偏好。
