白银价格持续上涨。12月17日，白银现货与期货价格同步刷新历史纪录，国内市场也紧随其后掀起一波上涨浪潮。
国际市场上，白银价格突破势头尤为迅猛。伦敦银现报65.769美元/盎司，日内大涨3.22%，盘中最高触及66.522美元/盎司，年内涨幅近130%。期货市场同样表现强势，COMEX白银报66.045美元/盎司，最高报66.65美元/盎司，年内涨幅超120%。国内市场涨势同步升温，沪银期货主力合约收报15512元/千克，大涨5.05%，盘中一度创下15555元/千克的历史新纪录。
多重因素驱动了白银的狂热行情。宏观金融环境构成了核心推力。美联储进入明确的降息周期，带动实际利率下行，提升了白银这类无息资产的吸引力。市场对美联储未来进一步宽松的预期，加上对美国高额财政赤字侵蚀美元信用的长期担忧，点燃了资金对贵金属的热情。此外，工业需求的根本性重塑提供了坚实基本面。白银不仅是传统的避险资产，更成为能源转型与科技革命的关键工业金属。光伏、电动汽车、人工智能数据中心等产业需求呈爆发式增长，而全球矿产银供应增长停滞，导致实物供需已连续数年出现硬缺口。低库存下的脆弱交易结构也点燃了行情。持续的需求消耗使得全球显性库存处于历史低位，当期货市场的空头面临交割压力时，出现了严重的逼仓风险。
近期白银价格加速上行，更多由投资需求激增与短期现货紧张共同推动。自10月以来，全球白银ETF持仓显著增长，机构及高净值个人通过ETF或投行渠道大规模购入并囤积现货，持续消耗期货市场可用库存，成为推升现货价格的关键力量。同时，白银市场结构出现明显信号，国际和国内期货市场均出现期货贴水结构，表明近端现货极度紧缺，市场对即时交割的溢价高企。白银隐含租赁利率在10月一度飙升至35%以上，近期仍维持在6%左右高位，远高于正常融资成本，反映出实物白银出借意愿极低，现货市场紧张程度罕见。
