企业愿意冒险涉足世界上最艰难的市场,主要因为在高风险司法管辖区经营业务所获得的财务激励可能相当可观。世界银行的一项研究发现,在和平程度较低的国家,投资回报可能高达8%。这通常是因为当地资产估值较低、竞争对手较少,以及对基本服务和基础设施的需求偏高。冲突发生后率先进入市场的企业往往享有战略优势,包括建立市场规范、缔结坚实的地方合作伙伴关系,以及获取长期合同。这些企业还能推动当地更广泛的经济复苏、促进就业、发展基础设施及振兴产业。
“高风险司法管辖区”不仅包含陷入热战的地区,还涉及各种高风险环境,其中不论是政治、社会还是经济上的不稳定性,都将给企业带来严峻的挑战。要在这样的环境下取得成功,仅靠资本是远远不够的。企业还需要理解当地的动态发展,构建稳固的风险管理框架,具备在不确定条件下灵活营运的能力。
投资者在涉足任何高风险市场之前,务必进行全面的风险评估,包括评估政治稳定性和机构健全性;了解交易对手方(包括其政治联系、声誉和潜在的主权豁免);与当地利益相关方接触,掌握社区动态、腐败风险和司法制度的可靠程度。对供应链安全和地方合作伙伴关系进行第三方评估,查找隐藏漏洞至关重要。
尽职调查和设计交易结构也是关键步骤。经济、法律和地缘政治因素以及地方发展动态,形成了错综复杂的监管和执法网络,需要识别并管理其中的交易和运营风险。全面的尽职调查涵盖交易范围(以识别潜在的价值漏损和所有权争议)、制裁和腐败风险(对照制裁名单筛选交易对手方并核实财富来源)、法律框架(理解外汇管制、分红限制和数据本地化法律),以及退出规划(从第一天开始制定退出战略,包括终止费和政府预先提供的退出批准)。此外,必须审慎设计交易结构,以便预测和尽量降低追溯征税和征用等风险。