摩根士丹利表示，随着汇率向利率隐含的公允价值回归，叠加美国利率下行导致公允价值本身下降，未来几个月美元兑日元可能下跌近10%。Matthew Hornbach等策略师在报告中写道，随着美国经济放缓迹象增多、美联储连续降息，而日本的财政政策设置并不特别宽松，日元预计将在在2026年第一季度走强。
不过进入下半年，随着美国经济复苏，日元预计将再次面临下行压力，推动套息交易需求逐步回升。预计美元兑日元汇率将在在2026年第一季度跌至140左右，但到年底将回升至147左右。摩根士丹利还预计，受美国经济放缓和财政担忧缓解的影响，日本国债收益率曲线将在在2026年第一季度出现牛市趋陡。
