美国国债余额已突破36万亿美元，新债发行虽能有效填补政府的巨额财政赤字，但特朗普政府提出的大规模减税法案（“大而美”法案）又将加剧赤字规模。在美国债务上限到期日（X-Date）即将到来的背景下，多名资深利率策略师在波士顿召开的货币市场基金研讨会上指出，若美国国会就债务上限问题进行立法调整，2025年下半年美国债券市场将迎来规模高达1万亿美元的国债增量供应，且新增发行将重点聚焦短期国库券等流动性债务工具。
X-Date指美国政府债务规模触及法定上限的临界节点，即联邦政府因债务限额约束而无法继续履行基本公共支出义务及按时兑付国债本息的违约风险节点。美国财政部部长斯科特·贝森特表示，美国将在今年夏季中段至末段的某个时候达到债务上限到期日。
美国银行证券美国利率策略主管马克・卡巴纳在会上表示，这种大规模发债将在未来数月内启动。尽管各界仍在争论债务上限的具体上调时点，但‘X-Date’已迫在眉睫。卡巴纳预测，到今年底，美国国债新增供应量将达1万亿美元。TD证券美国利率策略主管根纳季・戈德伯格也预测，2025年国债发行量将增加近1万亿美元，其中8月和9月的供应规模或达7000亿美元。戈德伯格认为，今年的新增供应将集中在国债收益率曲线的前端——2年期至7年期区间。
戈德伯格预计，财政部在附息债发行上会将重心放在收益率曲线的最前端。拍卖规模的增加要等到明年年中至年末才会出现，长期债券的发行规模预计不会增加。事实上，即便长期债券发行规模缩减也不令人意外。财政部真正的融资重心在2年、3年、5年和7年期债券，而非10年、20年或 30年期债券。蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩・林根指出，美国财政部如今对市场敏感度极高，以至于如果长期债券发行导致收益率波动，财政部会愿意缩减长期债券的发行规模。
