美债市场面临三重风险 持续承压前景堪忧。近期，美债市场出现频繁波动。截至6月6日收盘，10年期美债收益率突破4.5%关口，报收4.506%，单日上涨2.64%。美债被视为全球无风险利率基准，10年期美债更被称为“全球资产定价之锚”。美债收益率上升通常会导致风险资产估值承压。5月中下旬，长端美债遭到抛售，收益率飙升，直接引发了美国股市、债市和汇市的三重打击。
美债市场当前面临多重风险，可能持续承压。市场对长端美债缺乏信心，长端美债仍面临抛售压力。5月21日，美债收益率飙升，原因是当日美国20年期国债拍卖表现创五年最差，反映出市场对美债需求减弱、信心不足。此外，美债收益率曲线出现异常，20年期与30年期美债收益率倒挂，5年期与30年期美债收益率利差不到100个基点，都显示市场对长期限美债不看好。一些机构如DoubleLine Capital建议尽量回避或做空30年期美债。
美国财政状况恶化，可持续问题愈发严峻，进一步削弱了投资者对美债的信心。截至6月5日，美国联邦政府债务总额已达36.21万亿美元，2024财年利息支出首次突破1万亿美元，成为第二大支出项。美债收益率攀升带来严峻的财政压力，美国陷入“财政赤字—大幅举债—偿还高额利息—赤字再扩大”的恶性循环。国际信用评级机构穆迪宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，并表达了对美国政府财政状况和未来预算计划的担忧。
近年来，“去美元化”趋势加剧，美债市场流失海外投资者，需求根基被动摇。兴业研究发布的研报显示，海外官方在美债海外投资者中的占比由2012年的近70%降至2024年末的40%，在所有美债投资者中的占比由2012年的30%以上降至2024年末的12%。海外投资者持续减持美债，导致美债需求基础被削弱。美国前财政部长耶伦在今年4月份表示，金融市场反常态势表明投资者开始回避美元计价资产，并对美国国债的安全性产生质疑。
