截至4月30日上午，A股上市公司2024年年报和2025年一季报业绩基本披露完毕，披露率达到99.8%。整体来看，A股盈利增速转正，其中信息技术和消费服务行业表现尤为突出，TMT、资源品和中游制造业也有所改善。建议关注业绩增速较高且自由现金流边际改善的领域。
一季度上市公司业绩出现边际改善。根据一致可比口径和整体法测算，A股2024年第三季度、第四季度及2025年第一季度单季度净利润增速分别为3.7%、-15.7%和3.2%。非金融石油石化板块同期净利润增速为-10.5%、-50.2%和4.5%。
收入方面，全部A股单季度收入增速在2024年第四季度有所放缓但仍高于第三季度，延续了改善趋势。具体而言，2024年第三季度至2025年第一季度单季度收入增速依次为-2.0%、1.4%和-0.3%；非金融石油石化板块同期收入增速则为-2.9%、1.2%和0.5%。海外营收增幅扩大，占比持续提升。
2025年一季度A股盈利回暖主要受几方面因素影响：低基数效应下钢铁、建材等行业去年基数较低；“两新”政策效应显现，家电、家居等行业盈利明显改善；人工智能发展驱动，AI服务器、算力需求旺盛，TMT板块盈利回暖；部分新能源和光伏产业链价格修复，推动相关行业盈利改善。
板块对比显示，主板和创业板盈利转正，科创板业绩降幅扩大。主板2025年第一季度单季度收入增速转负，科创板单季度收入降幅收窄，而创业板增幅扩大。主板、创业板和科创板2025年第一季度单季度增速分别为3.4%、18.5%和-69.0%，单季度收入增速分别为-0.7%、8.0%和-0.4%。
核心指数利润对比显示，2024年四季度主要指数净利润同比增速放缓或降幅较大，但2025年一季度中证500和中证1000等指数净利润转正。沪深300、中证500和中证1000在2025年第一季度单季度增速分别为2.4%、8.2%和6.4%。
