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4月18日至21日，港股市场因公众假期连续休市。然而，在此期间，港股通相关ETF却经历了剧烈波动。上周五，多只港股通相关ETF涨停，今日早间，又有几只产品涨幅超过8%，导致溢价率大幅上升。
港股通50ETF、港股通100ETF、恒生ETF港股通等四只产品在上周五涨停，成交量显著增加。此外，还有多只布局港股市场的ETF产品涨幅超过4%，其中一些产品的溢价率飙升至10%以上。今日早间，港股通100ETF早盘再度大涨近9%，溢价率逼近19%。恒生ETF港股通和港股国企ETF等继续大幅上涨，且多只产品溢价率超过10%。
这些被爆炒的ETF普遍规模较小。例如，港股通ETF规模仅6000多万份，上周五单日换手率高达977%，而恒生ETF港股通份额规模仅3000多万份。
港股休市期间，港股通相关ETF的申购通道关闭，港股无法交易，导致净值（IOPV）无法更新。此时，ETF价格完全由A股市场资金博弈决定，与真实价值脱节，导致溢价率不断攀升。正常状态下，如果溢价率超5%，套利资金会买入港股成分股、申购ETF并卖出套利，但最近两个交易日，港股市场连续休市，申购暂停，没有资金能来“纠错”，溢价率如脱缰野马般上升。此外，港股通相关ETF实行T+0交易，但港股休市时，“迷你”港股通ETF供需失衡，游资只需少量资金就能大幅推高ETF价格。
实际上，上周五涨停的港股通50ETF已经于今日早间发布风险提示公告，称由于二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。该ETF还于今日早间开市起至10:30停牌。公告还称，若基金4月21日当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权继续申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。不过，港股通50ETF上午10:30恢复交易后，二级市场价格一度涨8%，盘中溢价率达18%。
对于普通散户投资者而言，当看到这些不断飙升的港股通相关ETF时，需要警惕风险。一旦港股恢复交易，申购通道恢复，套利资金会疯狂抛售ETF，因为ETF价格远高于真实净值，这些产品很可能快速跳水，套牢追高者。历史上类似的案例已有惨痛教训，例如2024年圣诞节休市期间，红利港股ETF在12月24日至26日连续大涨，12月26日封死涨停，三个交易日累计涨幅高达16.7%。然而，节后首日（12月27日），该ETF全天封死跌停，此后更是连续下跌。
