房企境外债务重组出现了新路径。4月17日深夜，融创中国宣布，针对总规模约95.5亿美元的境外债务重组已取得重大进展，新方案拟“全额债权转股权”，向债权人分派两种新强制可转债。目前，合计持有债务本金26%的债权人已经或正在签订重组支持协议。
受现金流紧张、资产价值缩水等因素影响，房企在进行债务重组时普遍选择债务期限展期、债转股、资产清偿等方式。其中，“债转股”正成为房企重组的常见方式。而像融创中国这样拟将境外债务全部“转股”的房企，在行业内尚属首例。
该方案将上市公司发行或担保的债务全面纳入重组范围，覆盖了公开市场债券、私募贷款等不同类型，以彻底化解上市公司层面的债务风险。具体来看，针对总规模95.5亿美元的境外债务，融创中国计划向债权人分派两个系列的新强制可转换债券（新MCB），作为注销现有债务、解除与现有债务相关债权的对价。一类将获分配转股价6.80港元/股的新MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18～30个月内转股。债权人可选择接受新强制可转换债券1、新强制可转换债券2，或者两者的组合，但转股价3.85港元/股的第二种新强制可转换债券总量不得超过债权总额的25%。
实际上，在2023年的首次重组中，融创中国也曾推出过债转股方案，彼时对本金约90.48亿美元的境外债务推出了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权等选项。当时部分债务已经实现转股，如今新方案涵盖的95.5亿美元债务包括当时少部分还未完成转股的债务、置换的新票据以及剩余的其他债务。如果本次境外债务重组成功，加上年初融创境内债重组成功，预计整体偿债压力下降近700亿元规模，每年利息支出可节约数十亿元，在上市公司层面未来将几乎没有负债压力。
