谁是黄金大赢家 避险情绪推升金价。在“对等关税”的阴影下，黄金经历短暂休整后再度突破历史新高。全球黑天鹅事件频发，美国对外贸易政策反复无常，导致全球权益市场避险情绪升温，黄金成为资金追捧的首选。前所未有的“脱钩断链”现象，以及美股科技七巨头信仰崩塌，使得纳斯达克成为今年以来全球表现最差的股指之一。
深层次的原因在于，美国推出的所谓“对等关税”自决于全球贸易体系，加速了全球去美元化进程。在“关税大战”愈演愈烈之时，美股、美债、美元同时下跌，本作为“避风港”的美债也被无情抛售。桥水基金创始人达利欧认为，我们正目睹一场教科书级别的崩溃——货币体系崩溃、政治格局崩溃、世界秩序崩溃。这种级别的崩溃，普通人一生可能只会经历一次。
在这种史无前例的危机中，黄金以一种“难以言顶”的趋势向上疾驰。那些拥有庞大黄金储量或新型黄金消费企业，在这场动荡中成为大赢家。
1960年12月，美国经济学家罗伯特·特里芬在联合经济委员会的国会听证会上提出了一种思想，后来被称为“特里芬悖论”。他指出，成为全球储备货币的特权最终将让美国付出沉重代价。为了维持国际货币地位，美国必须源源不断地向其他国家提供美元，这导致美国长期保持贸易逆差。然而，要维系美元信用又需要保持顺差，以保证黄金储备。二战后，美国黄金储备占全球75%，工业产值占全球50%，赋予美元无可争议的全球货币地位。布雷顿森林体系应运而生，美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。
随着日本、德国等国在战后快速崛起，法郎、英镑等货币不再满足旧体系，美国也面临滞胀危机。到1971年，美国黄金储备骤降至9000吨，仅能覆盖美元债务的22%。尼克松宣布美元与黄金脱钩，标志着布雷顿森林体系土崩瓦解。此后美元与石油挂钩，维系其霸权地位。但如今，同样的问题再次显露。美国既要维持全球储备货币地位，又要消化天量债务，困局如出一辙。
