2025年4月3日凌晨，特朗普宣布对全球实施对等关税。这一政策的幅度和范围超出预期，被形容为“百年未有之大变局”，将考验各国智慧，特别是欧盟和中国的应对策略。报告具体分析了对等关税对全球、美国和中国经济的影响。
特朗普此次全面加征对等关税，将重创全球贸易体系，拖累全球经济，冲击风险资产，提升避险情绪。预计各国会采取不同的应对措施，包括反制、妥协和谈判。美国对华整体关税税率已达到65.7%，预计将拖累2025年中国出口7-9个百分点，对GDP影响可能超过2.0个百分点，经济下行压力显著加大。各方测算显示，美国20%的整体关税加征预计会拖累美国GDP 1.3-2.0个百分点，推升核心PCE 1.2-2.6个百分点。若本次对等关税全部落地，2025年全球贸易很可能明显萎缩，预计拖累全球GDP 1.2-1.3个百分点。
针对这种情况，各国可能会努力促成谈判以降低关税税率。中国在稳增长的压力下，新的增量政策有望加速出台，如降准降息、财政刺激加码以及进一步扩大内需和促进消费。假设按照财政乘数1倍计算，若出口对GDP拖累每增加1个百分点，需财政加码1.3万亿元。
此外，市场避险情绪升温，高波动成为主要特征，并可能逐步交易全球经济下滑甚至衰退。特朗普宣布对等关税后，全球股市和原油价格下跌，美元指数下降，人民币贬值，10年期美债收益率下行，黄金小幅上涨。市场对美联储降息的预期也有所上调，但美联储的具体行动仍存在较大不确定性。
